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Motilal Oswal在Mahindra CIE发起买入;由于强劲的盈利增长和未来有限的资本支出,预计将上涨19%

2020-04-24 17:22:44来源:

Motilal Oswal已开始对Mahindra CIE Automotive(MACA)进行买入买入,并将目标价格定为每股297卢比,较周三的收盘价有19%的上涨空间。该股周四盘中上涨4.5%。

该研究机构表示,经过三年的整合,MACA都处于成长阶段。

自收购MACA以来的过去三年中,CIE开始着手重组和合并MACA下的业务。随着第一阶段整合的完成,MACA现在专注于第二阶段的增长。

经纪行认为,所有要素均已具备持续增长的条件:印度业务高度依赖快速增长的细分市场;可以在Metalcastello中增加客户,并专注于MFE的增值;有限的资本支出增长;支持父母并着重于并购策略。

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Mahindra CIE是一家多技术汽车零部件供应商,CY16的年收入达530亿卢比。它是印度(曲轴和短轴的领导者)和欧盟最大的锻造零件制造商之一。

印度贡献了MACA总体业务的38%,而欧盟贡献了其余业务。它迎合了印度的Maruti,M&M,Tata Motors和Hero MotoCorp等顶级客户。

MACA的印度业务(前BFL)专注于多功能车,轻型商用车和拖拉机的快速增长/回收业务,它们贡献了近2/3的收入。

该研究机构表示,前2名客户M&M和Tata Motors贡献了超过55%的收入(前BFL),在产品生命周期和农村复苏(对于M&M)的推动下,销量实现了良好的回升。

据经纪行称,到19财年,印度业务的份额可能从38%增长到48%,随着BFL的收购推动了更高的增长和利润率扩张。

这家研究机构表示,收购比尔·福奇(Bill Forge)(BFL)是MACA的绝佳战略选择。它增加了日本/韩国的PV OEM,两轮和乘用车传动系统产品,更高的机械加工组合和更高的出口量。

Motilal Oswal认为欧洲业务可能会略微增长,以欧元计算,其基础行业的复合年增长率为2-4%。

CIE表示自己是一个坚强,专注且有纪律的父母,他灌输了金融纪律,并高度重视实现价值增值的增长。

玛卡认为,MACA将在CIE实现2020年利润翻番和净资产回报率达到20%至25%的目标中发挥重要作用。

该研究机构估计,到19-19财年,合并收入的复合年增长率约为8%,到19财年EBITDA利润率将增长260个基点,增至15.1%左右,每股收益复合年增长率约为29%。

感觉到强劲的收入增长和有限的资本支出(占销售额的5%至6%)将推动资本效率的提高(股票收益率提高630个基点,至12.9%)。

根据Motilal Oswal的主要风险是主要市场和客户的增长放缓;并且比预期的汽车电气化还要快。

在IST的11:42小时,股票价格报260.25卢比,上涨10.00卢比,或在BSE上涨4%。