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Telstra的股价是否值得购买?

2020-01-02 17:22:55来源:

是Telstra Corporation Ltd(ASX:TLS)股价在2019年上涨30%后买入?

我认为,回答此问题的最好用语之一是“过去的表现不是未来表现的可靠指标”。

当您考虑到Telstras在19财年的净利润实际上下降了39.6%时,股价的上涨只是基于市场愿意支付的收益倍数的重估。投资者是否可能为相同的收益多支付30%,甚至多支付15%?我说这不太可能。

实际上,FY20收入可能会再次下降,因为收入预计在253亿美元至273亿美元(去年为278亿美元)之间,而未计利息,税项,折旧和摊销前的基本收益将达到介于74亿美元至79亿美元之间(相比之下,FY19为78亿美元)。

利润下降的主要原因是NBN。在19财年,Telstra吸收了约6亿美元的负性经常性EBITDA。自2016财年以来,Telstra估计NBN损害了EBITDA约17亿美元,并且仅占NBN经常性财务影响的50%左右,这意味着还有17亿美元要走。哎哟!

对我而言,Im没有特别吸引Telstra的另一个主要原因之一是因为该电信公司报告称,不包括NBN,基本EBITDA仍下降了4%。我赞赏Telstra降低了成本,但其余业务并未带来太大的利润增长。

看来,Telstras扭转这一局面的主要希望是5G。新的网络有望使所有新服务(例如自动驾驶汽车)的每位用户收入增加。其次,这可能意味着Telstra可以绕过NBN并以更高的利润率提供5G供电的无线宽带。

愚蠢的外卖

如果Telstras的利润倒退,那么我不认为股价或股息会上涨。TPG Telecom Ltd(ASX:TPM)和Amaysim Australia Ltd(ASX:AYS)都试图增加其市场份额。

因此,尽管Telstra的市盈率为20倍FY20预期收益,但我也不会惊讶其FY21的收益下降,这意味着其21倍的市盈率更高。